CORPORATE DIAGNOSTIC REPORT · SAMPLE

(주)한빛정공
기업분석 보고서

재무 3개년 정밀진단 · 기업가치 · 임원 재원 점검
대표이사
한정우 (만 48세)
업종
자동차 부품 제조 · 경남 김해
설립
2019.03 · 근로자 23명
성격
CORPLAB 공개 샘플 — 가상의 회사입니다
CORPLAB법인영업연구소
실제 보고서는 이 형식으로 제공됩니다
KEY FINDINGS

먼저 세 가지만 보시면 됩니다

3개년 재무제표를 항목 단위로 분해한 결과입니다. 통상의 “실적 악화”와는 다른 모양입니다.

01

현장은 좋아졌습니다. 이익은 사무실에서 사라졌습니다.

매출원가율이 3년 연속 개선되어 78.2% → 74.8%, 매출총이익률은 21.8% → 25.2%로 올랐습니다. 그런데 판매관리비율이 18.5% → 24.6%로 뛰면서 영업이익이 14,880만원에서 2,688만원으로 줄었습니다.

02

돈이 묶인 지점은 정확히 계산됩니다 — 약 3.6억.

현금전환주기(CCC)가 12일에서 41일로 29일 늘었습니다. 일평균 매출 1,227만원을 곱하면 약 35,595만원이 재고와 매출채권에 잠긴 셈입니다.

03

기업가치가 “이익”이 아니라 “자산”으로 매겨집니다.

순손익가치가 낮아 순자산가치의 80% 하한에 걸렸습니다. 1주당 41,102원이 아니라 46,000원으로 평가됩니다. 이익이 줄어도 가치는 안 내려가는 구조입니다.

세 가지를 한 문장으로 묶으면 이렇습니다.

귀사는 물건을 잘 만드는 힘은 좋아졌는데, 그 힘이 만들어낸 이익이 사람 값과 창고에서 빠져나가고 있습니다. 그 구멍을 은행 빚 13.0억이 메우고 있습니다.

이 보고서를 읽는 법

숫자를 나열하지 않습니다. 현상이 아니라 원인을 계산합니다. “부채비율이 높습니다”가 아니라, 며칠이 늘어 얼마가 묶였는지를 짚습니다. 대표님이 스스로 답을 아는 질문은 하지 않습니다.

확인이 필요한 사항 면담 시

  • 임원 급여가 손익계산서에 별도 표시되는지
  • 정관에 임원 퇴직금 지급규정이 있는지
  • 재고 29일 증가의 사유 — 수주 대응인지 적체인지
  • 중임 등기 도래 시기 (등기부등본)
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2
PROFITABILITY

이익은 왜 사라졌는가

매출 감소가 원인이 아닙니다. 매출총이익은 오히려 늘었고(+36,210천원), 판매관리비가 158,130천원 늘었습니다.

매출액 (2025)
44.8억
전년 대비 -3.7%
매출총이익
11.3억
전년 대비 +3.3%
영업이익
0.27억
전년 대비 -81.9%
직원급여
5.6억
전년 대비 +47.4%

이익률 구조 — 원가는 개선, 판관비가 잠식

202320242025
매출원가율78.2%76.5%74.8%
매출총이익률21.8%23.5%25.2%
판매관리비율18.5%20.3%24.6%
영업이익률3.3%3.2%0.6%
매출총이익률과 판관비율의 간격이 곧 영업이익입니다. 2023년 3.3%p 였던 간격이 2025년 0.6%p 로 좁혀졌습니다. 원가는 좋아졌는데 판관비가 더 빨리 올랐습니다.

판매관리비 증감 분해 2024 → 2025

항목20242025증감
직원급여380,000560,000+180,000
보험료71,00096,000+25,000
경상개발비140,00098,000−42,000
복리후생비22,00015,000−7,000
기업업무추진비24,00021,500−2,500
기타 판관비306,950311,580+4,630
판매관리비 계943,9501,102,080 +158,130

단위: 천원

증가액의 114%가 인건비 한 항목에서 나왔습니다. 다른 항목은 줄였는데 급여 증가가 그 절감분을 전부 삼켰습니다. 인원 증가인지 임원 보수 인상인지가 갈림길입니다 — 후자라면 지급규정 없이 인상한 경우 손금부인 대상이 됩니다.

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3
CASH & WORKING CAPITAL

묶인 돈은 얼마인가

영업으로 번 돈이 아니라 빌린 돈입니다. 그리고 그 돈은 대부분 창고와 외상값에 묶여 있습니다.

현금전환주기(CCC) — 자금이 묶인 일수

구성202320242025
매출채권 회수기간45.2일52.0일58.0일
재고 보유기간25.0일20.0일38.0일
매입채무 지급기간 (−)52.0일60.0일55.0일
현금전환주기18.2일12.0일41.0일
재고 보유기간이 20일 → 38일로 늘었습니다. 만든 물건이 창고에 머무는 시간이 두 배 가까이 길어졌다는 뜻입니다.

차입금

202320242025
단기차입금450,000420,000480,000
장기차입금250,000250,000820,000
차입금 계700,000670,0001,300,000

단위: 천원

CCC가 29일 늘었고 일평균 매출은 1,227만원입니다. 곱하면

약 35,595만원이 재고와 외상값에 잠겨 있습니다. 같은 기간 차입금은 63,000만원 늘었습니다. 새로 빌린 돈의 56%가 여기서 설명됩니다.

이 이야기를 대표님께 이렇게 여쭙습니다.
“작년보다 물건은 잘 만드시는데, 통장이 더 빡빡하지 않으십니까?” — 숫자를 들이밀기 전에 대표님이 이미 몸으로 느끼고 계신 것을 먼저 확인합니다.
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4
VALUATION

기업가치 — 이 회사는 “하한”에 걸립니다

상속세및증여세법 시행령 제54조의 보충적 평가방법. 이 사례에서 꼭 보셔야 할 지점이 있습니다.

평가 산식과 결과

3년 가중평균 순손익60,333천원
1주당 순손익3,017원
1주당 순손익가치 (÷ 환원율 10%)30,170원
1주당 순자산가치57,500원
가중평가액 (순손익×3 + 순자산×2) ÷ 541,102원
순자산가치의 80% (하한)46,000원
1주당 평가액46,000원
총 주식가치 (20,000주)9.2억
가중평가액 41,102원이 하한 46,000원보다 낮습니다. 그래서 실제 평가액은 46,000원이 됩니다. 이걸 모르고 41,102원으로 계산하면 지분가치를 약 11% 낮게 잡게 됩니다.

주주별 지분가치

주주지분평가액
한정우60%5.5억
배우자25%2.3억
자녀15%1.4억
계100%9.2억

이익이 줄어도 가치는 안 내려갑니다.

순손익이 나빠지면 순손익가치는 떨어지지만, 순자산 80% 하한이 받쳐 줍니다. “요즘 어려우니 지금 정리하면 싸지 않겠나”는 이 구조에서는 통하지 않습니다. 오히려 이익이 회복되면 가치가 다시 올라갑니다.

개략 추정치입니다. 실제 평가는 평가 목적과 시점에 따라 달라지며, 부동산과다보유법인은 가중치가 순자산 3 : 순손익 2로 바뀝니다. 세무사 검증이 필요합니다.
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5
CONCLUSION

가장 크게 비어 있는 곳 — 임원 퇴직 재원

대표이사는 만 48세입니다. 만 70세까지 28년이 남았습니다.

필요 재원 임원 연봉 확인 필요

퇴직금 = 퇴직 전 3년 평균 연봉 × 1/10 × 근속연수 × 배수
근속 28년 · 세법상 한도 2배 (2020.1.1 이후 근속분, 소득세법 §22)

연봉 가정퇴직금 규모월 적립 필요액
10,000만원5.6억167만원
12,000만원6.7억200만원

이자를 고려하지 않은 단순 산술입니다.

회사 여력

2025년 당기순이익1,800만원 월 150만원
3년 평균 당기순이익 7,367만원 월 614만원

2025년은 실적이 눌린 해입니다. 한 해 숫자로 여력을 재면 과소평가됩니다. 3년 평균으로 보는 것이 맞습니다.

왜 지금인가

① 규정이 먼저입니다. 임원 퇴직금은 정관에 정한 금액을 손금으로 인정받습니다(법인세법 시행령 §44). 규정이 없으면 법정 한도만 인정됩니다.

② 한도는 2배입니다. 2020년 1월 1일 이후 근속분의 퇴직소득 인정 한도는 2배입니다(소득세법 §22). 2019년 설립이므로 대부분이 여기 해당합니다.

③ 중임 등기가 기회입니다. 이사 임기는 3년입니다 (상법 §383②). 정관을 여는 것은 번거롭지만 중임 등기는 어차피 해야 하는 절차입니다. 그 자리에서 함께 정비하는 것이 가장 자연스럽습니다.

여기까지가 CORPLAB 이 만들어 드리는 보고서입니다.

실제 보고서는 크레탑 리포트를 올리시면 이 형식으로 만들어집니다. 가로형 10면, 세로형 17면 두 판형으로 제공되며 그대로 인쇄해 들고 가실 수 있습니다.

이 문서는 CORPLAB 공개 샘플입니다. 등장하는 회사와 인물은 가상이며, 재무 수치는 설명을 위해 구성한 값입니다. 다만 수치 간 계산 관계는 실제와 동일하게 맞춰 두었고, 자동 검사로 정합성을 확인합니다. 실제 보고서의 수치와 사실관계는 사용하시는 분의 검증이 필요합니다.
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